中科创星米磊：硬科技是大国竞争的前沿

2025年2月28日，由广西壮族自治区人民政府主办，广西壮族自治区财政厅承办的“2025广西政府投资基金高质量发展推介暨签约大会”在广西南宁举办。

大会以“基金赋能广西·产业振兴八桂”为主题，特邀投资界、产业界等各方“桂”客齐聚南宁。聚焦基金赋能产业发展，共话广西政府投资基金高质量发展新未来。

会上，中科创星创始合伙人米磊发表了《硬科技-大国竞争的前沿》主题演讲。

以下为演讲实录，

经投资界编辑:

大家好！这是我第一次来广西，来到广西后，发现广西未来发展前景超出了我之前的想象和预期。昨天我还听说平陆运河明年就会开通，这个意义非常重大，因为相比于陆运和空运，水运的成本是最低的。如今的长三角、珠三角之所以发达，很重要的原因在于河运和海运相连。

回到主题，我今天要分享的内容是《硬科技——大国竞争的前沿》。显而易见的是，工业革命以来，技术革命对于人类经济社会发展起到最关键、最重要的作用。通过研究，我们将人类文明发展的底层动力系统总结为知识系统、经济系统和社会系统。其中，经济增长的源动力是知识的增长，如果没有知识的真正增长，经济增长是不可持续的，或者是空转的。所以，未来高质量增长就是围绕着如何发现新的知识，以及如何运用新的知识来发明新的技术、新的产品来推动经济增长，这是我们认为非常重要的事情。

从物理学的第一性原理来说，硬科技可以分为物质、能源、信息、空间、生命五大领域。工信部提出的六大领域加上了未来制造，我们可以把制造放在材料里面一起考虑，大方向是一致的。

自工业革命以来，经济周期被称为康波周期，其发展过程通常经历缓慢上升、衰退以及经济萧条等阶段，这一周期大约是50至60年。

为什么经济发展有50至60年的周期？本质上因为科技革命的周期是50-60年，而所有的经济周期都是由科技周期推动的。例如，蒸汽机、内燃机、集成电路刚出来的时候，发展都比较缓慢，突然进入爆发点后，大量社会资本都投进去了，就到了高增长的阶段。经过50至60年的发展，技术潜能就会发挥到极致，全球产能过剩，投资回报降低，资本无需扩张，导致经济危机、崩盘。目前以集成电路推动的科技革命，经过60年的发展已经到了尾声，摩尔定律接近极限，已经到了萧条期。

简而言之，走出经济危机的方法就是引爆新一轮科技革命和工业革命。

把工业革命、科技革命的发展规律再做一个总结，那就是:机-电-光-算。200年前是机械革命，之后的100多年前人类把电子作为能量的载体，推动了电气化革命，再之后就是集成电路时代，是把电子作为信息的载体，推动了信息化革命。

当下，新的科技革命就是以人工智能为代表的智能化革命。同时，我们也认为光子将作为信息的载体，成为智能化革命的物理基础设施。所以2016年我们提出一个观点:光是人工智能的基础设施，这个观点在今天得到了验证。当然AI离不开能源、生命科学，以及其他材料领域方方面面的突破，这些方向都是很清晰的。所以美国也在全力推未来产业，这是一个非常重要的方向。

迈克尔·波特提出的国家发展的四个阶段理论，其中第三个阶段是创新驱动，第四个阶段是财富驱动，美国已经从创新驱动慢慢走向财富驱动，但是，以印钞为核心的财富驱动，会让一个国家经济走向下滑。

更细一点，中国经济现在面临的挑战，就是大量的投资还是在传统产业，没有投入到以智能化革命为代表的新一轮的科技革命上去，直接导致了三架马车之一的消费和投资都处于疲软状态。同时，我们现在面临的挑战是以芯片、高端仪器为代表的核心技术还是受制于人，被卡在需要10年以上研发才能做到的东西，卡在耐心资本和科技生态没有美国那么发达。做芯片的团队在10年前、20年前是融不到钱的，但不是因为中国人做不出高端芯片，而是我们那时缺乏耐心。

国家最强大的根源还是在于创新驱动，中国正在往这儿爬坡——我们虽然没有了人口红利，但我们至少还有20-30年的工程师红利，中国现在发展最好的企业像华为、比亚迪、宁德、大疆等都享受到了中国的巨大工程师红利，这是我们的机会。我们现在就要从过去的要素驱动和投资驱动转向创新驱动。

新一轮的科技革命就是围绕物质、能量、信息、空间和生命五大方向，这些方向都是大国之间博弈的焦点。我们在2010年提出硬科技这一理念，也是想要呼吁大家关注科技创新的发展，因为硬科技是中国未来在全球并跑和领跑的核心技术。此外，硬科技也不仅仅是技术硬，更是硬科技的工匠精神，以及成为硬科技单项冠军的追求。只有我们在每个领域都做到世界冠军，中国的实力才能足够强大。

2019年国家推出科创板的时候，就提到科创板的战略定位是要支持和鼓励硬科技企业上市，使命是要引领中国经济向创新驱动发展转型。如果我们把金融比作血液，那么硬科技就是骨头，实体经济是肌肉，需要把金融血液更多的流向实体经济和硬科技。

我们认为科技创新离不开科技金融的支持，这是一体两翼。历次工业革命都是始于科技、成于金融、兴于产业。工业革命很多技术都存在了很多年，但往往都是在大规模的资金助力以后，才能推动工业革命真正的爆发。所以现在国家发展新质生产力，围绕生产要素做创新型配置，就是要把过去的以债权为主的基金配置方式，调整到以股权投资为主的配置，把更多的资源配置到革命性的技突破上，实现产业转型升级。

另外，金融是科技创新发动机的燃料，没有燃料，发动机就转不起来。当下，新一轮科技革命即将到来，科技创新变得越来越复杂，不确定性越来越高，周期越来越长、投资也越来越大。中国要创造出能与第四次科技革命相匹配的科技金融制度，才能推动新一轮科技革命蓬勃发展，很重要的一条就是更长周期的耐心资本。

我们一直建议国家要加大力度打造科技金融的高效灌溉体系，把银行、保险几万亿的大钱输送到国家级的母基金，形成一个低成本、高效率的资金投放渠道，国家级母基金发挥“郑国渠”作用，通过市场化的方式筛选出一流的硬科技投资机构，做强市场化创业投资和股权投资；硬科技投资机构则发挥毛细血管作用，将金融血液输送到早期的硬科技创新企业中去，服务科技创新，最终助力整体经济“长肌肉，壮骨骼”，走上健康发展道路，形成这样的渠道之后，整个国家的投资效益会越来越高。

我们认为做硬科技投资，就是知识价值、社会价值、经济价值要三者非常完美的结合，要立言、立德、立功，这也是古代知识分子的追求。我们也由此提出了ESK价值投资理念体系，是价值投资3.0。过去，巴菲特讲的只看财务回报是价值投资1.0；后来西方提出ESG，关注环境保护、社会价值等等是价值投资2.0；我们认为仅做到这样还不够，因为没有关注到经济价值和社会价值的源头——知识价值，所以我们提出ESK价值投资。我们的投资方向和投资逻辑都围绕ESK三大价值去实践的。

我们围绕科技成果转化做了很多工作，在能源、材料、信息、制造等多个领域做了很多投资，像是光子、半导体、商业航天、新能源、人工智能、量子计算、核聚变等，大部分都是在火热之前提前布局的，截至目前，我们投了500多家硬科技企业。

总结一下，现在大国之间的博弈归根结底就是科创生态的竞争，中国不缺人才，我们缺的是更好的生态。换句话说，中国要想发展得更好，就需要打造鼓励科技创新的生态，其中，风险投资体系是非常重要的。对此，我们希望和所有有志之士共同推动科技创新生态的发展，能够让中国不断涌现出像DeepSeek这样的创新型企业，早日实现中国梦。谢谢大家。